A Titan Machinery (NASDAQ:TITN) parece usar a dívida de forma bastante sensata

Apr 25, 2023

Análise de estoque

Howard Marks colocou bem quando disse que, em vez de me preocupar com a volatilidade do preço das ações, 'A possibilidade de perda permanente é o risco que me preocupa... e todo investidor prático que conheço se preocupa.' É natural considerar o balanço de uma empresa quando você examina o quão arriscado ele é, já que a dívida geralmente está envolvida quando um negócio entra em colapso. Nós podemos ver issoTitan Machinery Inc. (NASDAQ:TITN) usa dívida em seus negócios. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue saldá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas ficarem realmente ruins, os credores podem assumir o controle do negócio. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda cara) é quando uma empresa deve emitir ações a preços baixíssimos, diluindo permanentemente os acionistas, apenas para reforçar seu balanço patrimonial. Claro, a dívida pode ser uma ferramenta importante nos negócios, especialmente nos negócios de capital pesado. Quando pensamos sobre o uso de dívida de uma empresa, primeiro olhamos para caixa e dívida juntos.

Confira nossa análise mais recente para a Titan Machinery

Como você pode ver abaixo, no final de janeiro de 2023, a Titan Machinery tinha US$ 344,3 milhões em dívidas, acima dos US$ 203,7 milhões do ano anterior. Clique na imagem para mais detalhes. Por outro lado, tem US$ 43,9 milhões em caixa, levando a uma dívida líquida de cerca de US$ 300,4 milhões.

De acordo com o último balanço patrimonial relatado, a Titan Machinery tinha passivos de US$ 498,2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US$ 154,2 milhões com vencimento além de 12 meses. Compensando isso, tinha US$ 43,9 milhões em caixa e US$ 95,8 milhões em recebíveis com vencimento em 12 meses. Portanto, seus passivos superam a soma de seu caixa e recebíveis (de curto prazo) em US$ 512,6 milhões.

Esse déficit é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$ 736,7 milhões, portanto sugere que os acionistas devem ficar de olho no uso de dívida da Titan Machinery. Caso seus credores exigissem que reforçasse o balanço patrimonial, os acionistas provavelmente enfrentariam uma grave diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre seus juros despesa (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da Titan Machinery em relação ao EBITDA de cerca de 1,8 sugere apenas um uso moderado da dívida. E sua forte cobertura de juros de 20,9 vezes, nos deixa ainda mais confortáveis. Vale a pena notar que o EBIT da Titan Machinery disparou como bambu após a chuva, ganhando 51% nos últimos doze meses. Isso facilitará o gerenciamento de sua dívida. O balanço é claramente a área a ser focada quando você está analisando a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que tudo, que determinarão a capacidade da Titan Machinery de manter um balanço saudável daqui para frente. Portanto, se você quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucro dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar dívidas com dinheiro vivo, não contabilizando lucros. Portanto, vale a pena verificar quanto desse EBIT é lastreado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Titan Machinery registrou fluxo de caixa livre no valor de 92% de seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperávamos. Isso o coloca em uma posição muito forte para pagar dívidas.

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Titan Machinery indica que ela tem vantagem sobre sua dívida. Mas, em uma nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com seu nível de passivo total. Levando todos esses dados em consideração, parece-nos que a Titan Machinery adota uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que eles estão assumindo um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno dos acionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço patrimonial é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todo risco de investimento reside no balanço - longe disso. Caso em questão: descobrimos